Rendimiento real: cuánto ganas después de la inflación

Dos números para el mismo ahorro

El rendimiento nominal dice cuánto dinero más tienes. El rendimiento real dice cuánto más puedes comprar con él. Entre los dos está la inflación.

Si tu ahorro creció 10% en un año y los precios subieron 10%, tienes más pesos y compras lo mismo. Tu rendimiento nominal fue 10%. El real fue cero.

Una aclaración sobre la palabra. En la guía de tasa nominal y tasa efectiva, «nominal» significa otra cosa: una tasa anual que todavía no cuenta la capitalización. Aquí, nominal quiere decir «sin descontar la inflación».

Qué hace la inflación

La CNMV, el regulador de los mercados de valores de España, define la inflación como un aumento de precios sostenido y generalizado. Agrega lo que importa para un ahorrador: implica una disminución del poder adquisitivo del dinero, y se mide con el índice de precios al consumo.

Investor.gov, el sitio de la autoridad de valores de Estados Unidos, la pone en su lista de riesgos. La inflación reduce el poder de compra, y eso es un riesgo para quien recibe una tasa de interés fija. Para quien tiene su dinero en efectivo o en instrumentos parecidos, la preocupación principal es que la inflación se coma el rendimiento.

Una guía de la SEC lo cuenta con pan. Ahorras un dólar cuando alcanza para una hogaza. Años después lo retiras con sus intereses, y solo alcanza para media.

La cuenta exacta

Rendimiento real = (1 + rendimiento nominal) ÷ (1 + inflación) − 1.

Con 10% de rendimiento y 4% de inflación: 1.10 ÷ 1.04 = 1.0577. El rendimiento real es 5.77%.

Se entiende mejor con dinero. Tenías 100 pesos y ahora tienes 110. Lo que costaba 100 ahora cuesta 104. Tus 110 pesos compran lo que antes compraban 105.77.

Por qué no basta con restar

La cuenta rápida es restar: 10% menos 4% da 6%. Con números bajos, el error es pequeño. Con inflación alta, la resta engaña.

La última fila de la tabla es el caso extremo. Si tu ahorro se duplica con creces, 120%, y los precios se duplican, 100%, no ganaste 20%. Ganaste 10%: tienes 220 donde había 100, y lo que costaba 100 cuesta 200.

Cuando la inflación es positiva, la resta siempre exagera: muestra una ganancia mayor que la real, o una pérdida mayor que la real. Si vives en un país con inflación de dos dígitos, usa la división.

Cuando el rendimiento real es negativo

Un rendimiento real puede ser negativo aunque tu saldo suba. Con 5% de rendimiento y 9% de inflación, el real es −3.67%: terminas el año con más pesos y con menos poder de compra.

El caso más simple es el dinero que no rinde nada. La tabla muestra qué pasa con 1,000 pesos guardados durante 10 años, con tres inflaciones supuestas. Los billetes siguen siendo 1,000.

A diez años, con un ejemplo

La inflación se compone igual que el rendimiento. Supón 10,000 pesos invertidos una sola vez durante 10 años, con 4% de inflación anual todo el plazo. La tabla cambia solo el rendimiento nominal.

En la primera fila, el saldo sube 15,937 pesos. A precios de hoy, la ganancia es de 7,522: menos de la mitad. En la segunda, el rendimiento empata con la inflación, y los 14,802 pesos del final compran exactamente lo que hoy compran 10,000. En la tercera, el saldo crece todos los años y aun así pierdes poder de compra.

Ninguno de los tres porcentajes es una tasa sugerida. Son supuestos para ver el efecto.

Cómo lo muestran nuestras calculadoras

La calculadora principal da siempre dos cifras: el saldo final y lo que ese saldo vale «a precios de hoy». La segunda sale de dividir el saldo entre la inflación acumulada que supusiste, como explica la página de cómo calculamos. Es la misma cuenta de esta guía.

Un ejemplo de la guía de interés compuesto: 1,000 pesos al mes durante 20 años, con 5% anual supuesto, llegan a 405,804 pesos. Con 4% de inflación, eso compra lo que hoy compran unos 185,000. Aportaste 240,000.

Para mirar hacia atrás está la calculadora de inflación, que usa datos oficiales de años pasados. Hacia adelante, la inflación es un supuesto tuyo: nadie la conoce.

Tasas que ya vienen en términos reales

Algunos instrumentos están diseñados para que la inflación no se coma el capital. El ejemplo del Tesoro de Estados Unidos son los TIPS. Su capital sube con la inflación y baja con la deflación, según un índice de precios al consumidor. Pagan una tasa fija sobre ese capital ajustado, así que el monto del interés también cambia. Al vencimiento recibes el capital ajustado o el original, el que sea mayor.

Por eso la tasa de un instrumento así no se compara directamente con la de uno común. Una se paga encima del ajuste por inflación. La otra tiene que cubrir la inflación antes de dejarte algo.

Lo que el rendimiento real todavía no descuenta

Descontar la inflación es un paso. Quedan otros.

• Las comisiones. Se restan cada año, igual que la inflación. La guía de comisión anual hace esa cuenta.
• Los impuestos. Dependen de tu país y del instrumento, y este sitio no los calcula.
• El tipo de cambio, si ahorras en otra moneda. La calculadora de pesos o dólares compara el mismo ahorro en las dos.

Lo que la cuenta no dice

Las tablas suponen una inflación y un rendimiento constantes, y ninguno lo es. La inflación futura no se conoce, y el índice oficial mide una canasta promedio que puede no parecerse a tus gastos. Los porcentajes son supuestos para hacer la cuenta, no pronósticos ni sugerencias.

Un rendimiento real positivo tampoco es una garantía de nada: una inversión puede perder valor. Esta página no recomienda ningún producto. La regla del 72 sirve también aquí: con la inflación en lugar del rendimiento, estima en cuántos años se duplican los precios.